微信精选

驴迹科技IPO三大疑点:数据存疑、服务单一、文化科技缺壁垒

2019-09-18 10:23

  撰写 | 菲兹

  近日,驴迹导游APP运营公司广州市驴迹科技控股有限责任公司(下称“驴迹科技”)在港交所披露招股说明书,宣布港股IPO。

  根据弗若斯特沙利文报告,公司自称是中国最大的在线智能电子导览提供商,以2018的交易总额计,公司占市场份额的86.2%。截至2019年6月30日,公司开发共12,913个在线智能电子导览,包括2,086个覆盖海外景区的在线智能电子导览。

  驴迹科技是谁?

  驴迹科技成立于2013年12月,是国内最早一批的智慧旅游服务商,据企查查显示,驴迹科技成立至今进行了六轮融资,最近一笔发生在今年6月21日,D轮融资引进粤科金融为战略股东,具体金额未知。

驴迹科技IPO三大疑点:数据存疑、服务单一、文化科技缺壁垒

  图片来源:企查查

  公司开发专属的在线智能电子导览,涵盖旅游景区手绘地图以及旅游景区热门景点的文字介绍及语音讲解。对旅游景区有兴趣的旅客可以通过在线旅游平台、旅游代理或驴迹APP购买及享用公司的云端系统上公司标准的在线智能电子导览服务。公司亦会应有关景区的管理部门或地方政府办公室的要求,通过开发定制的在线智能电子导览产品为旅游景区提供内容定制服务。

  截至2019年6月30日,公司开发了12913份在线智能电子导览,涵盖中国(包括香港、澳门、台湾)及海外的旅游景区。

  据介绍,中国的智能电子导览市场高度集中,五大智能电子导览服务提供商占份额达91.9%,招股书显示按2018年交易总额计,驴迹科技份额已达86.2%,覆盖了中国96.9%的5A级旅游景区,及56.1%的4A级旅游景区,以及2086个海外景区。

驴迹科技IPO三大疑点:数据存疑、服务单一、文化科技缺壁垒

  图片来源:驴迹科技招股书

  驴迹科技主要合作伙伴为国内OTA平台。例如,同程App首页“全球景点通”中的智慧导游产品、携程App上(景区导览产品)是由驴迹科技提供,驴妈妈、去哪儿平台也有部分来自驴迹科技的电子导览产品,也是腾讯“一部手机游云南”项目、高德地图的指定内容供应商。

  驴迹科技的盈利模式主要是通过C端付费,跟场景分成,线下获客渠道主要是景区及线下旅行社,线上是通过OTA搭售路线或者直接销售,也有VIP会员包月/年计划。此外,驴迹科技还有B端付费模式,与政府或者旅游景区合作,定制导览或者做全域旅游导览。

  节点财经(ID:jiedian2018)从招股书中获悉,由于国内旅游景区数量有限,“且单个旅游景区不太可能拥有多于一个智能电子导览服务供货商”,驴迹科技在电子导览市场具有先发覆盖和合作资源优势,以及研发技术壁垒。

  难以摆脱OTA依赖症

  目前,驴迹科技主要提供以下两类产品和服务:

  (1) 在线智能电子导览。包括为驴迹科技所覆盖的为每个旅游景区创作的手绘地图、为终端用户提供推荐的观光线路。这部分产品主要通过在线旅游平台、旅游代理商和驴迹app传递给C端用户。

  (2) 内容定制。该部分服务主要来自景区管理部门及少数地方政府委托,为旅游景区提供定制在线智能电子导览产品。

  数据显示,公司2016年-2018年的总收益分别约为1350万、7160万、3.02亿元,纯利分别约380万、2560万、9980万元,毛利率均超过45%,其中内容定制服务的毛利率高于在线智能电子导览业务的毛利率;同期通过OTA平台销售收益分别占总收益约94.7%、92.3%、95.5%,也就是说来自OTA平台的收入连续三年占比超九成。

驴迹科技IPO三大疑点:数据存疑、服务单一、文化科技缺壁垒

  图片来源:驴迹科技招股书

  招股书提到,在2016-2019年上半年C端用户通过在线旅游平台和驴迹App分别购买在线智能电子导览次数约为202.7万次、1212.2万次、7412.2万次和2385.9万次,平均客单价约为6元。

  在线旅游行业及旅游业整体特点是不断变化,包括快速技术演变、客户需求持续变化、频繁引入新产品和服务,以及不断引入新行业标准和规范。在这种环境下,在线旅游平台可能会提高改变其合作策略、自行开发相关产品或服务。所以,驴迹科技无法保证在线旅游平台继续与其进行业务合作。换言之,过于依赖少量的在线旅游平台是驴迹科技未来发展充满不确定性的一个重大因素。

  驴迹科技自身似乎也意识到了这个问题,“在初始阶段,我们继续在旅游景区的显著位置进行选定的销售及推广活动,可提高产品的可见度及获得新终端用户。”驴迹科技方面介绍称,目前“亦正在探索机会为旅游景区管理部门提供提升游客体验的全面解决方案,使收益来源多元化。”

  驴迹科技三大疑点

  除上述问题外,经过对驴迹科技招股书的仔细研读,我们发现其中有三个较为有意思的点。

  第一、模式壁垒在哪?