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水井坊高端不胜寒:Q2销售费用增5成 扣非净利降2成

2019-09-24 11:29

  中国经济网北京9月24日讯(记者 孙辰炜 马先震)四川水井坊股份有限公司(以下简称“水井坊”,600779.SH)于7月23日发布了2019年半年度报告。报告显示,水井坊上半年总营收、归母净利润和扣非净利润虽然均一定幅度增长,但总体上半年业绩增速放缓,为2015年以来最低。

  水井坊今年Q2实现营业收入7.60亿元,同比增长29.30%;扣非净利润1.22亿元,同比下降16.83%。今年6月初,水井坊召开媒体沟通交流会,董事长范祥福以及新任总经理危永标双双出席,并主动调低了业绩增长目标。

  本报告期内,水井坊销售费用为5.41亿元,同比上涨29.00%。有媒体统计,2019年上半年上市白酒企业中,水井坊的销售费用率高达32%,排在第一,销售毛利率高达82.21%,紧排在贵州茅台的91.87%之后,水井坊的销售费用在4年间翻了4.5倍,本年度超过1/3的营收用来营销推广。单从今年Q2看,水井坊销售费用高达2.64亿元,同比增长47.4%,销售费用率34.67%,同比增长4.25%。

  发布半年报当日,水井坊发布了《半年度经营数据公告》,公告显示,水井坊主要营业收入来源为高档产品,上半年实现16.06亿元,同比增长25.69%,毛利率高达83.46%。

  资深酒业观察研究人士孙延元说,水井坊中高端路线的品牌定位过高,其品牌力量和茅台、五粮液比相差太远。水井坊彻底放弃中低端市场的产品结构,具有比较大的危险性,因为它不是成熟的高端品牌,又去掉了全兴老酒厂背景,以至于文化底蕴等方面无法和茅台、五粮液等品牌相比。

  

  截至2019年上半年末,水井坊上半年营收16.90亿元,较去年同期上涨26.47%,报告称系本期核心产品销量增长,导致收入相应增加;归属于上市公司股东的净利润3.40亿元,同比上涨26.97%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.40亿元,同比上涨15.03%;经营活动产生的现金流量净额5.04亿元;总资产38.59亿元,较去年同期上涨20.67%。

  

  截至2019年上半年末,水井坊营业成本实现3.01亿元,同比上涨26.47%,报告称系本期核心产品销量增长,导致成本相应增加;销售费用5.41亿元,同比上涨29.00%,报告称主要系为强化品牌知名度及进行新品推广,增加有效的电视和户外广告、节庆促销以及核心门店、品鉴会等投入所致;管理费用1.27亿元,同比下降0.74%;财务费用-1118.62万元,主要系银行存款平均余额增加导致利息收入的增加。

  

  截至2019年上半年末,水井坊货币资金15.05亿元,同比增加46.68%,占总资产比例38.99%,主要系本年销售商品收到的现金增加所致;应收账款2534.15万元,同比下降26.10%,占总资产比例的0.66%;预付款项2723.77万元,同比增加383.11%,占总资产比例0.71%,主要系本年预付广告款增加所致;应付利息224.64.万元,同比增加50.80%,占总资产比例0.06%,系银行存款平均余额增加导致利息增加;存货14.23亿元,同比增加5.87%,占总资产比例36.88%。

  本报告期内,水井坊应付票据6920.12万元,同比下降27.93%,占总资产比例1.79%;应付账款5.55亿元,同比增加80.99%,占总资产比例14.37%,系对应付广告宣传费的付款期限进行管理导致余额增加;应付职工薪酬1.01亿元,同比增加21.29%,占总资产比例2.62%,支付给职工以及为职工支付的现金1.46亿元,同比减少1000.62万元。

  截至2019年上半年末,水井坊预收款项5948.73万元,同比下降62.88%,占总资产比例1.54%,报告称系年末收到为春节备货的预收款较多而在半年末没有该季节性影响所致;但据新浪财经统计,今年17家上市白酒企业披露的半年报中,水井坊预收款倒数第一,降幅达63.13%,一方面是由于预收款确实有降温趋势,另一方面主要系去年底大量的打款取货而导致预收款基数较高。

  

  截至2019年上半年末,水井坊货币资金期末金额共计15.05亿元,较期初增加4.79亿元,其中无库存现金,银行存款期末余额15.04亿元,同比增加4.79亿元;其他货币资金73.05万元,同比增加5.51万元。

  

  截至2019年上半年末,水井坊流动负债共计21.95亿元,同比增加8.85亿元,其中应付票据6920.12万元,同比减少2681.73万元,应付账款5.55亿元,同比增加2.48亿元,预收款项14.81亿元,同比减少1.75亿元,预收款项5948.73万元,同比减少1.01亿元;公司本期内暂无短期借款及长期借款,非流动负债共计2570.95万元,同比减少568.23万元。

  应收账款和坏账准备方面,截至期末,水井坊应收账款账面期末余额2549.38万元,账面价值2534.15万元,坏账准备15.23万元;期初账面余额3599.39万元,账面价值3429.22万元,坏账准备170.17万元,坏账准备金额较去年同期减少154.94万元。本期计提坏账准备金额89.02万元。本期计提坏账56.03万元,收回或转回210.97万元。